原题目:靳毅:春节前企业融资范围缩减,违约事务仍然连续

作者:国海固收靳毅

起源:靳论固收”

投资要点

一级市场

刊行范围方面,本期(节前一周,下同)信誉债刊行总范围941.8亿元,了偿总范围1240.68亿元,净融资额-298.88亿元。刊行利率方面,从买卖商协会的非金融企业债务融资东西估值来看,本期一级市场刊行利率较此前一周小幅上升,此中1年期中高级级刊行利率上升较多,中短期低品级刊行利率小幅降落;其余刻日分歧品级刊行利率小幅上升或与此前一周持平。刊行品级方面,主体评级AAA级占比33.63%,AA+级占比37.27 %,AA级占比25.29%,AA-级占比0.80%。

二级市场

买卖总量方面,本期信誉债合计成交3843.93亿元。银行间二级市场公用事业、非银金融、采掘行业较为热点,买卖所是建筑装潢、非银金融和房地产行业受到较多存眷。收益走势来看,3年期及5年期各品级中票收益率持续小幅回升。刻日利差方面,AAA3年期和5年期中票刻日利差持续小幅走阔。信誉利差方面,分歧刻日分歧品级信誉利差均显明走阔,此中5年期分歧品级信誉利差走阔幅度较年夜。

品级变更

本期主体评级正向级别调剂企业共4家,涉及建筑装潢和交通运输行业,此中一家为中心国有企业,三家为处所国有企业。本期主体评级负向级别调剂企业共3家,涉及交通运输、家用电器和化工行业,均为平易近营企业。

事务概览

本期负面事务有,国购投资有限公司未按时兑付回售款和利钱,丹东港团体有限公司买卖商协会自律处罚,中国华阳经贸团体有限公司买卖商协会自律处罚,融信租赁股份有限公司债项评级调低,北京浮图石化有限公司担保人评级调低,神雾科技团体股份有限公司未按时兑付本息。

风险提醒

存眷信誉风险事务对整体利差的影响。

一、一级市场

1.1、刊行数目

刊行范围方面,本期信誉债(含企业债、公司债、中票短融、PPN)刊行总范围941.8亿元,了偿总范围1240.68亿元,净融资额-298.88亿元。

刊行类型方面,本期信誉债刊行中短融占比30.38%,企业债占比6.33%,公司债(含私募)占比15.81%,中票占比20.86%,PPN占比26.61%。

刊行行业方面,本期信誉债刊行行业重要包含建筑装潢、综合、房地产、非银金融、交通运输、贸易商业、机械装备,刊行金额占比分辨为38.61%、22.98%、7.26%、5.17%、5.14%、3.76%、2.03%。

1.2、刊行利率

刊行利率方面,从买卖商协会的非金融企业债务融资东西估值来看,本期一级市场刊行利率较此前一周小幅上升,此中1年期中高级级刊行利率上升较多,中短期低品级刊行利率小幅降落;其余刻日分歧品级刊行利率小幅上升或与此前一周持平。

1.3、刊行品级

按刊行额来看,主体评级AAA级刊行额290.00亿元,占比33.63%,AA+级321.40亿元,占比37.27 %,AA级218.10亿元,占比25.29%,AA-级6.90亿元,占比0.80%。

二、二级市场

2.1、买卖概况

本期信誉债合计成交3843.93亿元。分种别看,中票、短融、PPN分辨成交1454.44亿元、1554.33亿元、330.41亿元,企业债和公司债分辨成交341.25亿元和163.50亿元。

本期银行间成交最活泼的个券是19电网SCP002、18汇金CP007、18电网CP002、19中石油MTN002、19南电SCP005、19诸暨国资PPN001、19首钢MTN001、18华能集SCP009、19南电MTN001、19中电投SCP005,银行间市场公用事业、非银金融、采掘行业较为热点。上交所最活泼的个券前五位则是:19铁工01、16清控02、16国控01、19联想01、18电投07,深交所则是16怀化债、16信投02、16泛海01、16榕建01、16东方01,买卖所是建筑装潢、非银金融和房地产行业受到较多存眷

2.2、收益走势

本期3年期及5年期各品级中票收益率小幅回升。3年期AAA、AA+、AA中票收益率分辨降落3.43BP、2.43BP、3.43BP至3.53%、3.76%和4.15%;5年期AAA、AA+、AA中票收益率分辨降落1.58BP、0.58BP、0.58BP至3.86%、4.12%、4.82%。

2.3、刻日利差

采取AAA级各刻日中短期单据的差别作为利差标的。2019年2月1日,3年期与1年期、5年期与1年期利差分辨为34.21BP、66.34BP,分辨上升2.64BP、4.49BP。AAA级3年期和5年期中票刻日利差持续小幅走阔。

2.4、信誉利差

采取各刻日各品级中债中短期单据收益率与对应刻日的中债国开债到期收益率之间的差别作为信誉利差标的。2019年2月1日,AAA级1年期、3年期、5年期信誉利差分辨为67.36 BP、55.36 BP、58.09.43 BP,分辨上升6.47BP、4.49BP、18.66BP;AA+级,1年期、3年期、5年期信誉利差分辨为92.36BP、78.36 BP、84.09BP,分辨上升8.47BP、5.49BP、19.66 BP;AA级1年期、3年期、5年期信誉利差分辨为112.36BP、117.36BP、154.09BP,分辨上升8.47BP、4.49BP、19.66BP。分歧刻日分歧品级信誉利差均显明走阔,此中5年期分歧品级信誉利差走阔幅度较年夜。

三、品级变更

3.1、正向变更

本期主体评级正向级别调剂企业共4家,涉及建筑装潢和交通运输行业,此中一家为中心国有企业,三家为处所国有企业。

3.2、负向变更

本期主体评级负向级别调剂企业共3家,涉及交通运输、家用电器和化工行业,均为平易近营企业。

四、事务概览

本期负面事务有,国购投资有限公司未按时兑付回售款和利钱,丹东港团体有限公司买卖商协会自律处罚,中国华阳经贸团体有限公司买卖商协会自律处罚,融信租赁股份有限公司债项评级调低,北京浮图石化有限公司担保人评级调低,神雾科技团体股份有限公司未按时兑付本息。

五、风险提醒

注信誉风险事务对整体利差的影响。

义务编纂: