新媒体网

Tag: 巴菲特

股民告赢了赵薇,多少蠢行被冠以"女版巴菲特"之名!"巴菲特"不是一种技巧,而是一种品质

原题目:股平易近告赢了赵薇,几多蠢行被冠以”女版巴菲特”之名!”巴菲特”不是一种技能,而是一种品德

第186期—程年夜爷论市:

以上音频技巧来自:讯飞有声

约翰·列侬说,所有事到最后城市是功德。假如还不是,那它还没到最后。

于祥源文化的股平易近们来说,“坏事”又朝“功德”的标的目的进步了一年夜步。

最新新闻,法院一审宣判,股平易近告赢了上市公司祥源文化,赵薇连带补偿!

人生如戏,端赖演技。女版巴菲特赵薇在荧幕风生水起,在本钱市场上多财善贾,惋惜演技再高也有本相裸露的一天,不仅本身没有落得好名声,并且还害苦了一群投资者,最后遭到投资者人群起维权。

据浙江消息微信公号1月17日新闻,备受存眷的投资者诉上市公司祥源文化(原万家文化)、赵薇证券虚伪陈说胶葛案传来“好新闻”:投资者赢了,获得了杭州中院一审胜诉判决。这是涉及被告赵薇的证券虚伪陈说案全国首例判决,对后续案件具有主要鉴戒意义。

2016年年头的时辰,年夜爷我在券商中国的专栏中讥讽:A股有戏了,不信你看,全中国最会演戏的人都来了。

而且警示大师:这些年来,娱乐圈明星们的到来,确切给A股市场制作了更多的炒作题材,看起来股市是有戏了,然而,假如我们的上市公司一向陷溺于制作短期颤动效应的脚踏两船花招,这个市场终极仍是没戏。

我言词锋利地批驳了A股市场部门影视娱乐上市公司赐与一些所谓年夜牌IP以匪夷所思的高估值定增或者收购,制作炒作题材拉高股价,以到达本身不成告人的目标。

我特殊质疑了范冰冰的一家空壳公司估值十亿与唐德影视进行“重年夜重组”的公道性,还有冯小刚的公司与华谊兄弟的蹊跷收购案,这些明星与上市公司后边的故事,不仅料中了开首,终局也料中了八九不离十。

而赵薇的故事,不外是一个老失落牙的故事,又从头演了一遍罢了。

仍是那句老话,出来混早晚要还的。

“女版巴菲特”实在是三脚猫

前一段时光,在百度百科上有一个词条叫做“女版巴菲特”,点进往对其的说明是:“在国内女版巴菲特凡是指明星赵薇。”

可见,对于这位以“小燕子”脚色而名噪一时的明星来说,演员身份背后的投资“天才”也是亮瞎了良多人的眼睛。

不外现在,“女版巴菲特”的目次背后可能要加上并不太鲜明的一串:以空壳公司51倍杠杆收购万家文化,终极遭到了监管部分的严格处分和投资的索赔,女股神五年内禁进证券市场。

良多人想不到,这位曾经唱着“有一个姑娘 ,她有一些率性 ,她还有一些嚣张”的“小燕子”,十多年后在本钱市场上仍是性格不改,率性起来人戏不分。

从结识到马云等富豪伴侣、到套现阿里影业净赚10亿港元,再到高调公布进主万家文化致公司股价暴涨、直到后来用空壳公司撬动51倍杠杆遭受证监会处分,此刻被遭遇丧失的投资者索赔,可见赵薇的本钱玩家之路,峰回路转,跌荡放诞升沉,堪称出色,只惋惜最后仍是玩砸了。

说起赵薇的投资史,最早呈现在A股市场是2003年,赵薇曾位列重庆路桥第五年夜畅通股东席位。她拿着的时辰这只股票逝世活不涨,等她一卖失落,重庆路桥的股价竟然一飞冲天,让她徒呼何如,她一度像祥林嫂那样处处讲“我炒股不是发了,是哭了,我是一名受伤的股平易近。”

而这位曾经处处哭诉本身是“受伤的股平易近”的明星,后来不仅把本身包装成为“女版巴菲特”,并且还以她从本钱玩家那儿偷师习得的“白手道”让更多人成为了受伤的股平易近。

这位“女巴”一试水本钱运作,就表示出过人的禀赋,我猜她必定被本身的财商吓了一跳。

2014年,赵薇和黄有龙按每股均价1.6港元购进19.3亿股阿里影业股份,合计31亿港币,成为阿里影业第二年夜股东。次年赵薇佳耦开端减持套现,据媒体先容两人净赚超10亿港元。

在此之前,2011年,赵薇还以77万元摆布进股了唐德影视,而比及2015年唐德影视登岸A股市场时,赵薇持股市值已经暴涨至1.2亿元,短短4年投资回报率跨越150倍。

光滑油滑速递借壳上市,作为原始股东的云锋新创持有光滑油滑速递8%的股权,而赵薇即是云锋新创的股东,她曾出资7500万元进股,持有云锋新创2.44222%股权,光滑油滑胜利借壳也使得赵薇浮盈数万万元。

万家文化此前的定增计划中,介入的上市公司、海外资产、内地公司数目实谓宏大,截至2016年11月底,赵薇黄有龙夫妻所持资产总值约56.63亿元。直接、间接持有金宝宝控股、顺龙控股、阿里影业、云锋金融、唐德影视等多家上市公司股权。

至此,赵薇初步完成了从一个女明星到本钱玩家的演变,“女版巴菲特”横空降生,A股江湖多了个兴风作浪的推手。

跨界收割韭菜伎俩太狠

但凡用心叵测的人,不玩砸才怪呢。

2015年,赵薇曾接收某媒体拜访时说:“中国的女演员也挺多的,比我过得动荡而庞杂的没几个吧。我感到,我确切有本身很是奇特的命运线。”

从小燕子走到此刻,确切比一般的演员走得更传奇,也更惊心动魄。但所谓的奇特命运线的背后不外是以万千股平易近的心血钱为价格。

凭着从宫廷戏里带出来的那一股子率性劲儿,女巴菲特开端折腾,瞎猫碰着逝世耗子,挣到了不少钱,于是不免会自我膨胀,还真把本身当巴菲特了呢。一个进戏太深的猖狂玩家,会活在本身无所不克不及的臆想里。

“一线女星花30亿‘买’A股公司”如许一件震动人心的题目背后,本相竟然是“女版巴菲特”妄图用6000万加上51倍杠杆的空壳公司把持万家文化。

机关算尽太聪慧,没想到原来是玩一把“白手套白狼”赚的块钱,最后却套住了本身。

在监管层不竭追问之下,2017年3月份,龙薇传媒终止了收购计划,赵薇控股祥源文化的打算正式泡汤。

跟着赵薇退出,祥源文化股价年夜幅滑坡。

从2016年11月25日停牌日谋划重年夜资产重组,到2017年3月31日宣布股权让渡终止,祥源文化的股价坐了一回过山车,从18元四周一度冲高至到25元,终极跌到了13元,区间最年夜跌幅近5成。

截至2019年1月18日,公司股价收盘于4.3元,累计股价暴跌近83%,市值蒸发超百亿。

因名人效应等身分叠加,龙薇传媒严重误导市场及投资者,激发市场和媒体高度存眷,严重捣乱了正常的市场秩序。

赵薇进主祥源文化的闹剧,害苦了祥源文化的投资人,部门受害投资人开端维权,以证券虚伪陈说义务胶葛为由,委托证券行业的律师告状赵薇等方面。

一场闹剧,一地鸡毛。

“巴菲特”是一种品德而非技能

A股市场有一种特别的文化,那就是“只以成败论好汉”,只要能在本钱市场赚钱,不管是经由过程什么方法赚来的,就会被冠以“财技高明”、“股神”、“中国巴菲特”之类的美名。

在年夜爷我看来,“巴菲特”不该该是一个名词,而是一个形容词——他代表着理性、耐烦、专业与价值投资,而不是割韭菜的技巧活呢。

所以,不要迷信他们。

程年夜爷2016年年头曾经在券商中国的专栏文章中警告跨界本钱市场的明星们:一个演员因为对脚色的过度投进,经常会进戏太深,乃至于无法自拔。跨界玩本钱市场的明星们,仍是要坚持足够的苏醒。不要高估了颜值的时光价值,不要低估了A股江湖的邪恶,在好处冲突中,一旦你的应用价值被透支花费了,本钱玩家摈弃你时会连眼睛都不眨一下,不要抢夺你的粉丝,他们才是你平生的米饭班主,不理解爱护与感恩,早晚有一天,在股市里,你会把一辈子的饭一口就吃完啦!

同时也警告那位热衷于追逐明星股的通俗投资者:不要让生涯的感性沉没投资的理性,假如你认为对明星的爱好可以换来更好的投资收益,那就是太幼稚了!由于,看脸选股风险高。《格列佛纪行》中有一句话:盲目可以使你增添勇气,由于你看不到什么危险。基础面仍是要的,究竟,再年夜的明星也没有为股票的基础面背书;万万不要高估了明星们的品格。要知道,在A股市场,德艺双馨只是个传说;不要成天存眷明星绯闻,仍是要多存眷有价值的投资资讯。

仍是反复一遍年夜爷我2016年的那句感慨吧:一个好演员,一辈子可能演过国王,也演过小偷,演过皇后,也演过妓女,可是,最主要的莫过于演好本身,饰演一个正派的有道德的本身,这比赚几多钱都要有意义。

百万用户都在看

▲程年夜爷论市第二季《假如炒股是一场爱情》,已热辣上市。炒股是一场修行,炒股更像一场爱情,想拥有你与炒股的“爱情心境”吗?点击图片或“浏览原文”即可购书!

证券时报联袂平易近生银行上线空中营业厅,基于平易近生直销银行动读者供给线上投资理财办事,银行账户、资金平安、稳健理财。

余额理财类产物如意宝小我持有额无上限,最高可以及时赎回500万元,收益更好,额度更高!

为回馈读者,平易近生银行1,000,000份黄金直接送,当即扫码抢黄金!

券商中国事证券市场威望媒体《证券时报》旗下新媒体,券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权,未经授权制止转载,不然将究查响应法令义务。

ID:quanshangcn

义务编纂:

A股头条之上市公司公告精选(1.13)

原题目:A股头条之上市公司通知布告精选(1.13)

晚间主要通知布告

华明设备:与巴菲特旗下电力能源团体签订体谅备忘录

光启技巧:子公司将向客户供给某超资料舰艇隐身构造产物

深深房A:股票自1月14日起持续停牌不跨越1个月

科达股份:实控人变革为刘锋杰

ST冠福:子公司部门房产被查封,账面净值超11亿元

渤海轮渡:董事长杨卫新因工作原因告退

九有股份:1月15日起实行其他风险警示

[年报事迹]

浙江东日:2018年度净利同比增5.59%

光库科技:2018年度净利同比预增18%-48%

盛达矿业:2018年度净利同比预增23%-33%

[其他事项]

新疆交建:不存在未表露的重年夜事项

浮图实业:获得铁路产物认证证书

西菱动力:1857万股限售股16日上市畅通,占总股本11.6%

电科院:公然刊行公司债获证监会核准批文

[增持减持]

海思科:拟1亿元至2亿元回购股份

康德莱:股东建银医疗基金拟减持不超6.44%股份

艾格拉斯:实控人方面减持1%股份,完成减持打算

====具体浏览====

起源:金融界网站

义务编纂:

巴菲特身家去年缩水11亿美元 依旧是全球第三大富豪

原题目:巴菲特身家往年缩水11亿美元 依旧是全球第三豪富豪

1月11日新闻,据国外媒体报道,在方才曩昔的2018年,扎克伯格等多位富豪的身家都有缩水,股神巴菲特也不破例,其身家在往年缩水了11亿美元,不外还是全球第3豪富豪。

巴菲特身家往年缩水11亿美元 依旧是全球第三豪富豪

福布斯及时富豪榜的数据显示,在2018年年关时,巴菲特的身家为840亿美元,仅次于身家1247亿美元的贝佐斯和935亿美元的盖茨,是全球第三豪富豪。

而在2017年年关时,巴菲特也是全球第三豪富豪,同样是在贝佐斯和盖茨之后,不外那时他的身家是851亿美元,比2018年年关时要高11亿美元。

身家在他之前的贝佐斯和盖茨,他们2018年年关时的身家较2017年年关都有增添,此中贝佐斯是增添了264亿美元,盖茨是增添了25亿美元,他们2017你那年关时的身家分辨为983亿美元和910亿美元。

固然巴菲特的身家在2018年削减了11亿美元,但在福布斯富豪榜上他并不是孤单的,还有多位富豪的身家有缩水,此中缩水最多的Facebook开创人兼CEO马克·扎克伯格。

2017年年关时,扎克伯格身家高达712亿美元,是全球第五豪富豪,但在2018年年关时,扎克伯格的身家缩水到了491亿美元,跌破了500亿美元,身家缩水221亿美元,排名也由第5跌到了第8。

起源:金融界网站

义务编纂:

苹果盈利下降怪中国!巴菲特一夜损失274亿,特朗普:中美谈好能涨30%!

原题目:苹果盈利降落怪中国!巴菲特一夜丧失274亿,特朗普:中嘉话好能涨30%!

比来苹果的日子并欠好过!

本周四,苹果下调了营收预期,紧接着股价暴跌10%,当日收盘报142.19美元,创2013年1月以来最年夜单日跌幅。

截止今朝,苹果市值7035亿美元,在美股企业排名中滑落至第四,而市值较高位蒸发4000亿美元——跌往了一全部Facebook

巴菲特迫近持仓本钱

而此次苹果年夜跌最受伤的仍是“股神”巴菲特。

苹果是巴菲特迄今为止持股比例最年夜的一家公司,他旗下的伯克希尔-哈撒韦公司持有约2.525亿股苹果股票,占伯克希尔-哈撒韦公司投资组合的25.7%。

苹果周四的暴跌,让伯克希尔-哈撒韦公司持有的苹果股票的价值也从398.7亿美元降至359亿美元,丧失了近40亿美元(合274亿元国民币)。

据估算,359亿美元已经跌破巴菲特的持仓本钱。

依据伯克希尔·哈撒韦公司的通知布告,自2016年至今,巴菲特持续11季度增持苹果,耗资360亿美元。

2016年第一季度,巴菲特初次投资苹果公司,建仓约10亿美元,那时苹果股价在90美元至100美元之间。之后的两年时光里,巴菲特又多次年夜手笔增持苹果股票。

起源:逐日消息网

2017年四时度,伯克希尔增值3124万股,时代苹果股票均价160美元。2018年第一季度,巴菲特又购置了7500万股苹果股票,那时苹果股价位于155美元至180美元区间,按季度均价盘算,增持本钱123亿美元。

那时,巴菲特曾告知美国财经网站CNBC,他爱好苹果公司,他们买苹果股票是为了持有。巴菲特曾表现:“我们购置了该公司5%的股份,但我很想拥有该公司100%的股份。”

2018年9月30日,伯克希尔持仓增添至2.52亿股,市值568亿美元。据估算,巴菲特持续11次增持苹果合计耗资约360亿美元,那时巴菲特苹果持仓最高盈利跨越200亿美元,盈利比例跨越60%。

苹果股价自10月3日汗青高位以来跌幅 VS 标普500走势

苹果周五上涨4.2%,巴菲特持有的苹果股票市值上涨至370亿美元,但仍然在360亿美元的本钱线高低彷徨,还没能转危为安。

短短三个月时光,巴菲特从盈利200亿美元,到现在跌到了持仓本钱,股神用切身阅历告知我们股票市场“花无百日红”的事理。

库克:都是中国的锅

苹果营收下滑重要源于iPhone发卖未达预期,而库克竟然甩锅给中国经济。

在致投资人的信件中,库克写道,“固然我们估计重要新兴市场会见临一些挑衅,但没有估计到经济减速的幅度。事实上,年夜中华区的iPhone、mac、ipad等所导致的营收缺口比例跨越100%。”

对于中国经济,库克特殊说起“2018年第三季度,中国GDP增速为曩昔25年来第二低。”

库克信件截图

据《纽约时报》报道,苹果公司在中国年夜陆、喷鼻港和台湾地域的发卖额降落可能跨越43亿美元,这年夜致相当于该公司的整体收进降落。

比拟之下,中国市场上国产手机悄然盘踞9成份额,苹果市场占领率仅剩9%,旧日霸主三星则猛降67%,份额跌剩1%。

在苹果盘踞上风的高端智妙手机市场上,国产手机也悄然杀进,三季度,全球高端机Top 5中,华为、vivo、OPPO和小米分辨盘踞12%、5%、5%、3%的市场份额。

华为Mate 20 Pro国外售价冲破1000美元

在年夜中华区,除了中国年夜陆,本来一向被苹果、三星瓜分的台湾市场,国产物牌手机也已经站稳脚跟。

台湾科技网站“ePrice比价王”的最新数据显示,2018年11月台湾的手机市场占领率排行榜中,OPPO位列第四,市占率达8.5%,华为和小米分辨排名第5和第7位,市占率分辨为6.4%和4.4%。

而在2017年末,ePrice统计的数据显示,OPPO、华为、小米的市场占比分辨为8.6%、2.7%和2.4%,华为与小米的销量都翻了一番。

国产手机对台湾供给链企业的器重不问可知,与台湾的电路板、被动组件、镜头、IC、封测年夜厂等年夜厂均有普遍合作。

2018年10月29日,华为在台湾颁发Mate 20系列,就邀请11年夜供给商一同在宣布会站台。华为台湾总代办署理雍海流露,华为往年累计在台湾采购已逾百亿美元。

供给商站台(起源:中时电子报

小米在台湾的拓展以小米之家和专卖店为主。

2015年8月,小米在台北行天宫开设第一家小米之家。2016年11月24日,全台首家小米专卖店在高雄年夜鲁阁草衙道购物中间开幕,售卖小米生态链产物。

跟着专卖店与小米之家的开辟,小米手机在台湾的市场份额从2016年的1.18%,上升到2017年的2.4%,再到2018年的4.4%,几乎年年翻番。

2018年9月15日,台湾“小米之家”开业

今朝,小米在台开设的小米之家、专卖店,散布于台北、台中、高雄、台南,笼罩全部台湾。

特朗普经济参谋:苹果只是开端

库克以为中国身分是苹果股价下跌的重要原因。

对此,美国白宫经济参谋委员会主席凯文·哈塞特很是赞成,他甚至进一步表现: “不会仅仅是苹果。”

据彭博社本地时光3日报道,哈塞特是在一档CNN的访谈节目中指出,在中美告竣商业协定之前,一年夜堆(a heck of)依靠中国市场的美国公司,将面对与苹果相似的情形。

作为特朗普的经济参谋,哈塞特在访谈的最后给出懂得决措施。 他表现,假如我们与中国的会谈可以或许取得胜利,那么包含苹果在内等诸多公司的事迹都将获得修复。

凯文·哈塞特(起源:中油网)

或许是与总统走得较近,与哈塞特相似的话语也呈现在特朗普的口中。

据“国会山报”网站1月3日报道,在1月2日,特朗普告知记者,2018年末的暴跌只是技巧性调剂,美股呈现了“小故障”。只要中美在商业协议上谈好,股市就升上来了。

特朗普估计,在他与中国和欧盟敲定好商业协定后,股市将在2019年年末前上涨近30%。

库克与特朗普 图源:白宫官方

于是,中美商业战的起色到了。

就在苹果下调营收预期、特朗普接收采访的后一天,1月4日早,商务部确认美国副商业代表格里什将于1月7日至8日带领美方工作组访华。

紧接着,本周五美股年夜涨,标普500指数涨3.43%,道指涨3.29%,纳斯达克涨275.35点4.26%,三年夜股指齐齐抹平本周以来的所有跌幅。

中美经济已经慎密接洽在一路,任何有关中嘉话判的风吹草动城市引起美股激烈波动。或许趁着苹果暴跌让美股上蹿下跳的春风,中美两边这回真能把商业协定谈妥,希望中国可以或许借此谈出一个更好的前提。

义务编纂:

会炒股的人都有这几个特征…

原题目:会炒股的人都有这几个特点…

在股票买卖年夜厅或者其他处所经常会看到如许一句话“投资有风险,进市需谨严”,信任大师也都看过,但进市谨严的没有几个吧。很多人都是抱着炒股能赚钱的设法,一头就扎进股市了,还有良多人把炒股从喜好酿成本身的工作了。之前按部就班的工作,到点上班,到点放工。把炒股作为工作的人,看似天天在家坐着看看电脑,看看消息,实在要破费的时光和精神也不少。

不成否定,良多人从股市发了家,但也有良多人由于股票家破人亡。我剖析了一下,炒股赚钱的人都有如下几个特色:

1、心态温和,针对很多全职炒股的股平易近来讲,股市,就是个没有硝烟的疆场,所走的每一步,都是要颠末沉思熟虑后做下的决议,不克不及有头脑一热就做决议的情形。

2、理解实时止损,面临下跌的股票,说不焦急那确定不成能,但越到这种局势,就越要沉着,谁都有判定掉误的时辰,将丧失限制或削减到我们可以或许轻松接收的一个小的范畴之内,是一个很是主要的行动。

3、不仅理解实时止损,在盈利后也有收住心,细心剖析情形,万万不成看见股票上涨就一向放任,学会在适合的情形卖出,才干真正的把握此次赚钱的机遇。

4、多多积聚经验,理论常识再坚固,没有实战经验也白费。很多人在设定止损时立场很明白,可真到了现实操纵中,真的碰到须要止损的情形了,却一向迟疑未定,优柔寡断,老是渴望呈现古迹,这是千万不成取的。

5、不竭进修,股票尽不是纯洁靠命运的投资,也许命运好一次两次遇上了,赚了不少钱,可假如一向想靠命运脚踏两船的话,终局或许不会太乐不雅。

再次夸大,股市有风险,进市需谨严,有赚就有亏,就连股神巴菲特也不敢说每次投资都是转的,这请求股平易近们要锤炼本身承担风险的才能,同时摆正本身的心态,连续进修,炒股真的是要不竭进修才可以的。

文┃收集

后语:大批粉丝还没有养成浏览后点赞的习惯,盼望大师在浏览后趁便点赞,以示激励!保持是一种崇奉,专注是一种立场!

本文由金融投资有道排版收拾,精选自收集,转载请注明出处。

我们对文中不雅点坚持中立,仅供参考、交换之目标,若涉及版权请告诉。

义务编纂:

不亏不成魔!魔鬼交易员的一次60亿美元亏损战役

原题目:不亏不成魔!魔鬼买卖员的一次60亿美元吃亏战争

导言:前天有新闻称,中石化暂停两高管买卖权限,因原油买卖进程中因油价下跌发生部门丧失造成巨额买卖吃亏。汗青上,“不亏不成魔”的魔鬼买卖员们也有良多“败家”旧事。

我们懂得的年夜大都买卖员,应当是在懂得市场、影响市场、引领市场,并从中捉住机遇盈利的那一群人。但有一部门买卖员却“能量宏大”,有着吃亏数万万、数十亿、甚至数百亿美金的本领;他们不仅让本身的老店主年夜伤元气,也能使业界都谈之色变,有“搅得周天冷彻”的本领——这一群人有个集体绰号,叫做魔鬼买卖员。

今天扑克就给大师分享自然气期货行业一次史诗般的对决。“魔鬼买卖员”Brain Hunter是若何在几个月中迁就职的对冲基金Amaranth搞垮的。

本文来自点拾投资,作者:朱昂。由扑克财经App授权宣布,并在扑克财经App上宣布。如需转载,请接洽原作者。更多出色内容,请下载扑克财经App(iOS及安卓版本均可下载)。

1

一战成名的Brain Hunter

2005年的炎天,对冲基金Amaranth的明星买卖员Brian Hunter发明了一个“在地上捡钱”的机遇。那时美国的自然气出产因为季候性身分过高,导致价钱很是低。每MMBTU(自然气的计价单元,百万英热)在6到8美金之间。然而,自然气的需求是稳固的,特殊是炎天一过进进冬天,美国挨家挨户都要靠自然气来取热了。

那时Brain Hunter方才从德意志银行跳槽到这家对冲基金一年多的时光。此前他是德意志银行的自然气期货买卖员,在那边工作了三年。他有过光辉的买卖战绩,也有过一周爆仓吃亏5120万美元的惨痛教训。Brain Hunter的作风就是,看到一个机遇后,就下重注。此时,他也须要一个机遇在Amaranth对冲基金证实本身。究竟买卖员从来不是走“职业司理人”那套模式,不像投行的人将升职为Managing Director董事总司理,Partner合股人作为本身的职业目的。买卖员就是要给公司赚钱,假如你赚不了钱,就要走人。

在Amaranth,曩昔几年他们对于能源方面的投资越来越器重,这也是为什么他们从德意志银行挖来了明星买卖员Brain Hunter。在2005年的8月,能源占到了他们总仓位的36%。Brain Hunter大批买进价钱低廉的自然气期权。可是Hunter买进的期权履行价钱是远远高于今朝的自然气价钱。他以为,自然气价钱不仅仅会回升,并且会有一波年夜涨。

然而,自然气价钱年夜涨的基础面身分一向没有产生。Hunter的豪赌会胜利吗?

短期的买卖是两个身分的联合:命运和才能。才能是辅助你进步胜率的,但这一把买卖可否获胜,很年夜水平上取决于命运。好比打德州扑克,你知道上手拿到一对AA,然后下重注是准确的打法。概率上,一对AA的胜率极高。可是这一把你能不克不及赢,仍是要靠命运。很多人也会被Bad Beat。这一次,命运站在了Brain Hunter这一边。2005年8月25日的晚上,美国产生了一次汗青上最年夜范围的台风:台风卡特里娜(Katrina)。这个台风以每小时80英里的速度囊括了美国。那时受灾最严重的是美国新奥尔良州,成千上万的居平易近衡宇被摧毁。同时被摧毁的还有大批美国的自然气出产运营基地。包含Henry中间,是美国重要的自然气运输基地。并且因为路面交通也被摧毁,维修职员无法实时进行维修和处置。

这一场台风灾害,却成为了Brain Hunter最好的新闻。自然气价钱呈现了爆发式的上涨,从之前的6美元一路暴涨到10月的14美元。中心又阅历了年夜幅波动后,在12月中旬见顶到15.38美元,之后敏捷回落到6美元的地位。Hunter持有的自然气看涨期权获得了巨额收益。甚至,他用来对冲的自然气空头仓位,也在之后的价钱回落中获利。Brain Hunter一战封神,他怎么做,都是赚钱的。

而对于Amaranth对冲基金来说,Brain Hunter不仅仅证实了本身,他完整成为了这家公司的救世主。在2005年的前六个月,Amaranth事迹仍是下跌1%,到了8月份取得了单月5%的正收益,到了9月份单月取得了额外7.5%的正收益!2005年终极Amaranth扣费后的事迹在15%摆布。公司治理范围增加到了72亿美元。所有人都等待一笔丰富的年关奖。当然,最年夜的奖金必需赐与Brain Hunter,那一年他拿到了1.13亿美元的巨额奖金。

年事轻轻的Hunter,一战成名,已经跨进了过亿身家的买卖员门槛。从单笔奖金来说,他超出了很多对冲基金的年夜佬,包含德伦肯米勒,达里奥,Bruce Kovner, David Tepper。2005年“华尔街之狼”史蒂夫。科恩本身首创的SAC对冲基金才运转了1年,整体范围也就1个亿摆布。Brain Hunter成为了华尔街买卖员心中的偶像。固然有人说他这种做法下注太年夜,可是又有谁在乎呢。究竟人家终极赚钱了。只如果赚钱的买卖,都是好买卖。

在另一边,一个叫做John Arnold的对冲基金司理也看到了台风带来的自然气机遇。在赚到了台风来袭后,价钱暴涨的第一波盈利之后,Arnold判定台风对价钱发生的影响只是阶段性的,终极自然气价钱会回回正常,美国并没有呈现持久性的自然气供应缺乏。于是他开端做空自然气,可是他做空的太早了,自然气价钱依然坚持在高位。过早的做空导致他开端吃亏,掮客商打来德律风请求他付出更多的包管金。Arnold信任本身剖析的自然气供应和需求判定,他愿意承担短期的波动。于是在两周内,他的对冲基金Centaurus回撤了30%。终于,工夫不负有心人,自然气价钱从12月中旬开端了暴跌。John Arnold的空头仓位实现了宏大盈利。那一年,他的对冲基金收益率高达160%,到了年末治理范围到达了15亿美元。

在奠基本身的地位后,Brain Hunter在Amaranth内部也获得了更多的资本。一个主要的部门就是在他的故乡,加拿年夜的Calgary,开设了一个办公室。如许他就可以从康乃狄克州搬回老家,离本身的怙恃更近一些。这个办公室由Brain Hunter全权负责,他招了几个买卖员,行政职员等,但维度没有任何的风控职员。他们的买卖风控仍是由康乃狄克州总部的资深风控David Chasman来负责。

Chasman结业于MIT,获得物理化学专业的博士学位。之前他是在一家圣地亚哥能源买卖对冲基金做风控治理。Chasman以为Hunter是他见过最优良的商品买卖员。固然他的工作是做Hunter的开门狗,评估他每一笔买卖的风险。然而,Chasman和Hunter更像一对好基友。在格林威治总部一路工作时,Chasman还能及时看到Hunter的每一笔买卖,然而当后者搬到Calgary办公室今后,他们只能经由过程电脑来沟通。很多信息的供给并非及时的。当然,最主要的是,Chasman信赖Hunter。

2

2006年的黑天鹅

进进2006年,Hunter逐渐形成了本身的事业部。Calgary办公室全体是他的人,有些是他前同事,有些是小时辰的伙伴。Hunter治理着20到30亿美元资产范围。因为自然气买卖只须要很少的包管金,他现实买卖的范围远远跨越其资产范围。Amaranth的老板把Hunter当做了一台印钞机,他笑着说天天来公司看看报纸,让最好的买卖员Brain Hunter为他赚钱就行了。他砍失落了部门其他基金司理治理的头寸,把更多资金交给Hunter治理。有时辰Amaranth的老板Nickolas Maounis会跟员工半恶作剧说,有一天他会富有的买下纽约洋基队(纽约传奇的棒球队)。而Hunter在赚了1亿美金后,胃口也越来越年夜。他跟团队成员说,将来他们的目的是5亿美金。他会享受开着本身的法拉利在城市里兜风,在高等餐厅用餐停止后,再来抽上一只雪茄。他甚至打算用200万美金在故乡建造一栋豪宅。

当然,这一切豪华的生涯都没有任何题目,只要Hunter能不竭赚钱就行了。那么怎么持续赚钱呢?在华尔街,有些人的绰号就是“one trick pony”,意思就是他们赚过一次年夜钱后,就再也没措施赚第二次。我们曾经和大师分享过的《Black Edge》主人公Martoma就是如许的人。Brain Hunter当然不想成为“one trick pony”,他在持续寻找自然气买卖上的机遇。

2006年1月是一个热冬,那时美国均匀气温为39.5华氏度,比曩昔110年的均匀气温高了8.5度。热冬带来的成果就是自然气需求降落,美国年夜部门家庭都是经由过程烧自然气来供热。直接的成果就是打压自然气的价钱。可是Brain Hunter以为,下一个冬天不会再产生热冬的情形,自然气需求会很茂盛。带着这个不雅点,Brain Hunter做空短期自然气合约,做多远期自然气合约。他在这个买卖高低了宏大的头寸。截止到2月底,在NYMEX中11月看空自然气合约中有70%是他的仓位,而在2007年1月看多自然气合约中,有60%是他的仓位。而且基于这个设法,他还做多2008年3月自然气,做空2008年4月自然气。

年夜部门买卖员是趋向选手,他们会慢慢树立头寸,看到本身的判定准确再下重手。而Brain Hunter一向在给本身的头寸加码,他以为本身做的买卖必定能赚钱。他似乎已经不是一个买卖员了,而是气象猜测专家。他似乎有一个水晶球,能看到将来每个月的美国气象情形。

当然,在赚了1亿美元的奖金后,每小我城市感到本身是神。

因为仓位宏大,Hunter每一天的盈利和吃亏都在几万万美元,有时辰一周之内他就能浮盈上亿美元。并且Hunter的做法是持久坚持仓位,不会获利告终。他已经对于几个亿的利润没有什么爱好了,要赚就赚一笔年夜的。

2006年的前四个月,Hunter的买卖完整准确,他又为公司赚了20亿美元。固然其持仓集中度巨高无比,几乎盘踞了自然气行业中的年夜部门买卖。5月底时,Amaranth公布该公司在能源组合傍边的杠杆比率是5.21倍,商品组合的杠杆比率是6.56倍,而那时,公司在能源组合中有6641个买卖仓位,商品组合中则有1700个仓位。

到了7月底,Brain Hunter以为年夜决战就要到来了。他拿了年夜半年的头寸,很可能会在将来几个月给他带来巨额的盈利。然而,这一次命运并没有站在Brain Hunter的一边。出来混,早晚是要还的。2005年Brain Hunter获得了极其以外的好命运,到了2006年他有获得了极其以外的坏命运。

进进8月底9月初,NYMEX自然气期货0703合约和0704合约之间的价差“不测”年夜幅下跌。两者的价差从2006年7月份底的2.5美元,跌到了9月中旬的0.75美元,跌幅达70%!而两者价差如斯“年夜幅度”缩小的概率,有市场人士以为,在6西格玛以下,也即小于百万分之3.4!Brain Hunter的短期做空,持久做多自然气价钱的买卖,完整产生了过错。并且因为宏大的杠杆,导致Amaranth对冲基金发生了巨额吃亏。甚至在8月底的时辰,其首席市场官还在四时酒店和一群潜伏投资者吃饭,号称估计本年公司的盈利在25%摆布。短短几周时光,Amaranth就从天堂失落落到了地狱。

可是,地狱一般都是有十八层。。。

9月中旬,Amaranth开创人Nicholas Maounis给投资者发了一份紧迫邮件,告知他们由于自然气价钱的“不测”年夜跌,导致其短期仓位面对宏大丧失,吃亏的范围高达30亿美元。在接下来的日子里,他们会紧迫经由过程风险把持,辅助投资者补充丧失。这一件事,在自然气买卖市场造成了宏大颤动。大师都知道,造成宏大吃亏的就是一小我:Brain Hunter.

对于一个买卖员来说,这时辰必需开端清算手上的头寸,究竟Brain Hunter持有宏大的头寸,就算要清算失落,也须要时光。可是Brian Hunter在这个时辰谢绝认输,他以为本身手上拿了一对A出场,只是阶段性的命运不敷好罢了。

在这个进程中,没有人知道老板Maounis和Hunter之间关于持仓的题目有过什么样的交换。然而成果就是,Maounis持续信任Hunter,并没有往碰这个“会下金蛋的母鸡”。在德律风会之后,Amaranth非但没有减仓,反而增添了头寸。盼望能搞博一把,将吃亏搬回来。

这一次的举动,也成为了这家对冲基金的没顶之灾。到2006年9月底,Amaranth基金的吃亏额扩展到了66亿美元,占其总资产的70%还多。这家对冲基金宣布破产,其持有的头寸只能被JP Morgan投行以及Citadel出场清理。

一个买卖员的神话轰然倒下。在华尔街,如许的神话天天都在产生。一开端大师会在茶余饭后谈论一下,不外时光长远后,垂垂地大师也不再提起了。究竟更多的人仍是存眷本身的奖金。

3

站在敌手盘的John Arnold

因为期货市场是零和博弈,有人破产清理,也必定有人赚到钱。阿谁站在Hunter对峙面的就是前面提到的John Arnold。他经由过程这笔买卖赚了几十亿美元,其对冲基金2006年回报率跨越200%。甚至在Hunter面对最后一搏的时辰,他曾经给Arnold写了一封邮件,请求后者转变其头寸。当然,Arnold确定没有听他的。

依附这一笔买卖,年青帅气的John Arnold终极将其对冲基金Centaurus成长到了50亿美元范围。可是他稀缺了Hunter的教训,没有盲目扩大和自豪。在之后年份欠好的时辰,他将跨越10亿美元退还给了投资者。而近期,他正式选择从对冲基金行业退休,将来将更多的时光用来陪同家人。这位38岁休斯顿的第三富豪,也参加了巴菲特倡议的慈善打算。承诺在有生之年,将75%的财富捐赠给社会。这个世界终极的法例就是能量守恒,当你获得一些工具后,必需回馈给社会。

4

投资不是无停止的冒险

今天,或许很多人对于Hunter如许的名字觉得生疏,也很少有人记得2006年那次让自然气行业震动的倒闭事务。Brain Hunter从一个明星买卖员,酿成了魔鬼买卖员,也搞垮了其任职的对冲基金。如许的故事,却基本不是华尔街的新颖事。每隔几年城市产生一次。

我们曾经说过,投资中最年夜的风险是不承担风险。投资的收益,是来自风险承担。但也不是无停止的往冒险,而是用准确的方法往承担风险。

投资是一个概率游戏,但我们的懂得是,概率是你的这个动作,有多大要率获胜,而非这个工作的自己。好比我们故事中的Brain Hunter,他的买卖作风属于高杠杆All In的赌徒模式。在第一次依附好命运尝到甜头后,他变本加厉,过错的以为这种赌钱模式才是买卖基本。而从概率的角度看,我们发明赌徒最后都是逝世的。

在这个买卖中,Hunter可能更存眷买卖自己的胜率。终极清盘的时辰,他依然以为是年夜于6个尺度方差的“黑天鹅”事务,导致其爆仓。然而汗青上,又有哪次清盘不是坏命运或者黑天鹅呢?最有名的就是持久本钱治理公司事务,这个有着全世界最聪慧一群人的对冲基金,终极也是由于“黑天鹅”事务而破产清理。

为什么赌徒最后都逝世了?由于他们在无停止的冒险。你可以对100次,但只要第101次看错,你满仓All in的成果也是破产。

最后用一个老友曾经说过的话:实在黑天鹅并没有变多,只是冒险的人增添了。

义务编纂:

刘胜军:股市自我运行比黄金还重要 中国健康股市元年

原题目:刘胜军:股市自我运行比黄金还主要 中国健康股市元年

1 股平易近又迎来心酸的一年

假如单从股指表示来看,2018年是A股糟糕的一年:上证综指跌在全球 94 个重要股指中仅略胜于雅典综指和迪拜综指。与 2017 年末比拟,A 股市值蒸发 2.37 万亿美元,缩水 31% ,仅次于 2008 年下跌 60% 的记载。

可是,假如你能抛开情感、沉着思虑,你可能会得出更为积极的结论。

2 当前 A 股是对“不断定性”的过度反映

12 月份召开的中心经济工作会议指出,“世界面对百年未有之年夜变局”。而站在这场世纪年夜变局舞台中间的,就是中国和美国。

面临如许的不断定性,A 股下跌可以懂得。但别忘了巴菲特那句名言:

在别人胆怯时我贪心,在别人贪心时我胆怯。

巴菲特不仅这么说,并且一向靠如斯操纵赚了年夜钱。

2008 年次贷危机美国金融系统摇摇欲坠,但巴菲特在市场最发急的时辰以“救世主”的姿势对高盛注资 50 亿美元。2008 年 10 月巴菲特又向通用电气公司投资 30 亿美元。到了 2009 年,美联储开端量化宽松,美股也开端反弹。在短短的半年之内,巴菲特投资的高盛和通用电气就翻了一倍,在半年赚了 100 亿美元。巴菲特说:“股灾是天主给价值投资者最好的礼品”,他再一次胜利接受了天主的礼品。

实在,这很合适金融学的道理:股市和汇市都轻易“超调”(overshooting),而每次“超调”无疑就是高手赚钱的良机。

为何会“超调”?麻省理工传授多恩布什给出了威望说明:

当市场受到外部冲击时,货泉市场和商品市场的调剂速度存在很年夜的差别:商品市场价钱的调剂速度较慢,进程较长,呈粘性状况;而金融市场的价钱调剂速度较快,对冲击的反映几乎是即刻完成的。但金融市场对外部冲击做出过度调剂,即偏离了在价钱完整弹性格况下调剂到位后的平衡价钱,这种现象称之为超调。

刘鹤副总理前段时光指出:

比来我高度存眷国际投资机构对中国股市的评估和国内专业机构的市场剖析。大师比拟一致的见解是,从全球资产设置装备摆设来看,中国正在成为最有投资价值的市场,泡沫已经年夜年夜缩小,上市公司质量正在改良,估值处于汗青低位,所以良多机构建议对中国股市赐与高度存眷,以为中国股市已经具有较高投资价值。对这些评估,信任投资者会做出理性判定。可以说,股市的调剂和出清,正为股市持久健康成长发明出好的投资机遇。

一些数据可以作为佐证:

2018 年在 A 股走低的同时,境外机构和小我持有境内股票资产总市值和占 A 股总市值的比重都在快速晋升。跟着 A 股被纳进 MSCI 指数并不竭晋升因子比重,同时被纳进富时罗素新兴市场指数,高盛、桥水等着名外资机构一致看多 A 股,外资加速结构 A 股。三季度末 QFII 持仓股占畅通股比例到达 1.85% ,是近八个季度新高

以老牌机构汇丰银行动例:截至本年三季度末,除举牌安徽协力以外,汇丰银行还持有宁德时期(占畅通股比例为 3.22% )、产业富联(占畅通股比例为 2.56% )、量子生物(占畅通股比例为 0.69% )、德邦股份(占畅通股比例为 9.61% ),此中,三季度汇丰银行重点增持了宁德时期、产业富联,新进了量子生物,对德邦股份则持股未动。

北上资金连续加码。特殊是进进 11 月以来,外资借路沪股通、深股通,北上程序显明加速。截至 11 月 16 日,自开通以来,北向资金累计净流进高达 6156.64 亿元

3 “商业战不断定性”趋于缓和

从趋向上看,中美博弈的天平允执政着中方倾斜:

美国和加拿年夜联手逮捕“华为公主”,此乃昏招和臭棋,让美国一夜之间损失“道德制高点”,甚至包含摩根斯坦利亚洲区前董事长、耶鲁年夜学传授罗奇和哈佛有名传授萨克斯在内的不少着名人士都为美加的举措觉得“怕羞”、“羞愧”;

美股持续暴跌,已跌进熊市区间,这意味着美国连续 9 年的超等年夜牛市有很大要率将在 2019 年画上句号。无疑,这将冲击 2020 美国年夜选和特朗普的心理;

特殊查察官穆勒通俄门查询拜访接近尾声,即使依据今朝表露的局部证据,特朗普也被公认犯下了“可弹劾的罪恶”。加上众议院易主,等候特朗普的将是政治风暴。

反不雅中国方面:

跟着 2019 年中国推出年夜范围减税,经济情感将显明好转;

中国以现实举动守信于国际社会:1)汽车、金融业开放力度显明加年夜;2)关税均匀程度已由 2017 年9.8%降至7.5%3)《中华国民共和国外商投资法(草案)》已于近日提请十三届全国人年夜常委会第七次会议审议,划定:技巧合作前提由投资各方协商断定,不得应用行政手腕强迫让渡技巧

12中心经济工作会议重提保持政企离开、政资离开,并请求增进形成强盛国内市场……推进更年夜范围减税、更显明降费……宏不雅政策要强化逆周期调节减税与改造的落地,将极年夜利好经济与股市

4 决议计划层看待股市的心态呈现重年夜转折

以往,中国股市备受“政策市”、“三更鸡叫”等不成预期身分等熬煎,导致股市应有的“市场性能”严重扭曲。

2017年国务院金融稳固成长委员会成立以来的实践表白,决议计划层的作风和心态已经悄然改变,股市有看迎来泪盼N久的轨制革命

12 月份中心经济工作会议提出“本钱市场在金融运行中具有牵一发而动全身的感化,要经由过程深化改造,打造一个规范、透明、开放、有活气、有韧性的本钱市场,进步上市公司质量,完美买卖轨制,领导更多中持久资金进进,推进在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。”

2018 年 11 月,最高引导人公布“上海证券买卖所设立科创板并试点注册制”。注册制的实行,将带来股市基本轨制的基本性变更,其意义弘远于 2005 年股权分置改造。推动 IPO 注册制改造,是一个布满短痛的“挤泡沫”进程,但假如能挺过如许的考验,中国股市就有盼望得以浴火更生。假如谢绝阵痛,股市就难以“正常化”,也无法解脱低程度轮回来去。

敬畏市场,提倡“优化买卖监管,削减买卖阻力,削减对买卖环节不需要的干涉,让市场对监管有明白预期”。

实时回应市场关心,重视预期领导。

5 敬畏市场的定力比黄金还主要

无论是 2015 年股灾仍是中国本钱市场 28 年来的风风雨雨,都证实了一个至关主要的真谛:股市运行有其内涵纪律,报酬干涉只会捣乱市场机制,事与愿违。喷鼻港证券买卖所总裁李小加说的好:

作为市场的营运者和监管者我们永远不成能比市场更聪慧,无论监管者怎么专心审核,都没有措施将所有的坏公司挡在市场之外,更不成能为投资者做出决议计划。

我们不以为监管者应当替市场做主,报酬地干涉正常市场运作机制。我们不成能有科学公道的方式调剂市场供需,即便我们可以或许公正公道地治理公司进市节拍。即便如许的“流量治理”在短期内也许可以或许报酬地坚持市场供需均衡,它必定会为我们市场的持久健康成长带来其它不良成果

证监会不合错误企业的质量、投资价值、投资者收益等做出判定,证监会不为试点企业质量背书。投资者应充足评估试点企业的各项风险,自立判定试点企业的投资价值,自行承担投资风险。

是以,对于股市基础轨制的“稳固预期”才是本钱市场真正的基石。2018 年的实践表白,监管政府已经充足熟悉到这一点,表现出显明的“不干涉定力”和“市场化取向”。这,比黄金更主要。

在比来几回 A 股下跌进程中,监管部分没有像曩昔那样以“有形之手”干涉市场、限制买卖,可以或许抑制干涉的激动,这无疑是一种不雅念的宏大提高

假如监管部分下决心离别“父爱主义”情结,学会信任市场的气力,对市场坚持敬畏之心;学会抑制干涉市场机制的“动物精力”,做好法律的本份工作,本钱市场将迎来一次新生。

起源:金融界网站

义务编纂:

“股神”巴菲特:在市场最困难时,这首诗能让你“逢凶化吉”

原题目:“股神”巴菲特:在市场最艰苦时,这首诗能让你“逢凶化吉”

本年是个股市动荡的一年,且眼看还尚未停止。近日,道琼产业指数重挫逾500点,标普500指数重挫2.1%,为自1931年经济年夜萧条以来最糟糕的12月表示。是以,不少投资者觉得内心不安。然而,“股神”巴菲特(Warren Buffett)此刻会做什么呢?

巴菲特在面临市场如斯糟糕的景况时,他会建议投资者读一首诗歌,或许可以或许起到安宁人心的后果。

在2017年股神赐与伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway)股东的一封信之中,流露了面临股市暴跌时要有的心情,并以19世纪英国有名诗人、散文家、小说家Rudyard Kipling(1865-1936)的一首短诗总结,名为《假如》(If—),不妨参考、思惟一下:

  • 英文版(概述):

If you can keep your head when all about you are losing theirs …

If you can wait and not be tired by waiting …

If you can think – and not make thoughts your aim …

If you can trust yourself when all men doubt you …

Yours is the Earth and everything that’s in it.

  • 翻译为中文是:

假如你能──在别人不知所措却对你横加指摘的时辰,坚持苏醒的脑筋;

假如你能──在所有人都猜忌你的时辰仍然信任本身,并能谅解别人对你的猜忌;

假如你能──等候且又布满耐烦,或者,从不消谣言往敷衍谣言,也不消冤仇往还击冤仇,既不故作正经也不夸夸其谈。

假如你布满幻想──但尽不做幻想的仆众;

假如你勤于思虑──却不把思惟看成目的;

假如你能──在碰到成功和艰苦时立场同样安静;

假如你能──容忍你所说的真谛,被恶棍用作捕获愚人的陷阱, 或看着你所献身的事业轰然倾圮,你能屈身拾起残缺的东西把它们重建。

假如你能──把所有赢来的筹码都押在一把赌注上, 输光后仍能从头再来,且对胜负只字不提。

假如你能──在命运欠安身心俱疲之时,仍能尽心尽力捉住机会,在一无所有只剩意志支持的时刻,咬牙贯彻始终。

假如你能──与三教九流为伍而独善其身,与王公贵族同业而有良心色;

假如无论是敌是友不克不及损害到你;

假如所有的人对你来说同等主要;

假如你能把每一分可贵的时间化作60秒的斗争──你就拥有了全部世界,最主要的是──你就成了一个真正的人,我的孩子!

巴菲特指出,市场时而低迷是不成避免的,他以本身的公司为例。伯克希尔哈撒韦公司在曩昔53年里透过再投资发明宏大价值,年复一年向前迈进,但伯克希尔哈撒韦公司股价也曾遭受过4次重挫,包含2008年9月至2009年3月时累计年夜跌50.9%,这阐明了短期价钱随机性若何掩饰了持久价值成长

之前产生的年夜阑珊都已产生,而且可能再次产生,巴菲特说:“没有人能告你,这些工作何时会产生。暗号可能随时会从绿灯转成红灯,甚至没有黄灯给你搁浅。

与其心怀发急紧盯市场,不如坚持沉着的脑筋。对未被债务绑手绑脚的人来说,股市年夜跌将成难堪得的机遇。

义务编纂:

Copyright © 2019 新媒体网

Theme by Anders NorenUp ↑